第二版条款一共十二页，林听晚先没有看估值页，而是把附录三拖到屏幕中央。

附录三的标题改成了「品牌授权指标及增长触发条件」。

第一行写得很规整：完成A轮首笔交割后，野月应于连续两个季度内达成季度GmV环比增长不低于百分之三十五，新进渠道覆盖不少于十二个核心商圈，新增授权内容可商业化使用数量不少于四十条；达成后触发下一阶段拨款及扩城评估。

温岚把纸质版摊开，红笔已经压在指节下。

陈砚秋看完第一行，没说话，伸手去拿水杯，却把杯盖拧了两次都没拧开。

秦知远坐在另一边，正在把条款里的数字逐项敲进模型。

屏幕右下角的现金余额曲线一改，原本贴着安全线的三城方案被迫往上抬，渠道费用、内容生产费用和前置库存同时变红。

「估值也调了。」陈砚秋翻回前面，「第二版把估值弹性压低了。

保守情境下，他们只认一个窄区间，超额部分要用里程碑解锁。」

「所以钱不是白给。」温岚把第一页翻过去，「他们把风险拆进条款里了。」

林听晚拿起笔，在附录三左侧画了一条竖线，「风险可以拆，经营规则不能写歪。

先看哪些会把团队推向错误动作。」

视频会议十点准时接通。

周既白的背景还是那间玻璃会议室，旁边坐着见山的法务和财务顾问。

秦知远把野月这边的模型共享出去，温岚打开批注版，文件名没有修饰，叫「第二版条款红线反馈」。

周既白先开口：「第二版不是最终稿。

见山的逻辑很简单，首笔资金进去后，需要确认野月不是只把品牌讲得好听，而是能把品牌能力转换成可持续增长。

估值弹性降低，是因为你们目前的跨城样本还不够长。」

他语气平稳，没替任何一边遮掩。

林听晚点头，「这个逻辑我们接受。

我们也愿意披露季度数据、渠道数据和授权指标。

但有三项里程碑，不能按现在的写法执行。」

她把表格切到第一页。

第一项被标成红色：连续两个季度GmV环比增长不低于百分之三十五。

「增长率不能只看GmV。」林听晚说，「如果把它写成拨款硬触发，团队最容易做的事不是提高复购，而是压货、买量、铺低质渠道。

短期数字好看，退货、投诉和渠道坏账会滞后爆出来。」

见山财务顾问问：「你们不是已经有渠道筛选标准？」

「有。」秦知远接过话，把一张测算表放大，「但条款会改变激励。

按百分之三十五硬增长倒推，我们至少要提前进入二十六个新增点位，其中七到九个不符合现有周转要求。

为了达标，铺货账期要从三十天放宽到六十天，保守算会多占用一百四十万现金。
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