一下午，江哲都在林深的办公室。

他拿手机给手下的研究员发了条消息，不到五分钟，有人敲门进来，把他的笔记本电脑送了过来。

江哲接过电脑，把椅子往林深办公桌侧面挪了挪，两个人一个对着台式机屏幕，一个抱着笔记本，仿佛像回到了当初林深刚当研究员两人并肩战斗的时候。

东大光电的盘面还是那副半死不活的样子，分时线在负一个点到平盘之间来回晃，每一波翻红的尝试都被散弹压回来，每一波下探也都被零星的买单托住。

林深把东大的窗口缩到角落，打开1号基金的持仓页面，江哲探过头来看了一眼。

“韦神还在？”

“六个亿。”林深把韦神的K线图点开，“前一阵消费电子那波利空砸下来的时候差点没扛住，现在慢慢爬回来了。”

“图像传感器这块后面可能有戏。”江哲把笔记本电脑转过来，屏幕上是他自己整理的行业数据对比表，“手机多摄渗透率还在往上走，车载cIS的出货量也在加速，这个赛道未来的确定性比消费电子其他细分方向都高。

你这只票拿住了就行，不用急着出。”

林深点了点头，江哲对消费电子和半导体的理解在盛远内部是数一数二的，当年何晨还在的时候，两人在投决会上争得面红耳赤，但私下谁也没否认过对方的专业能力。

何晨更擅长抓风口，江哲更擅长看底牌。

现在何晨已经不在了，江哲的判断仍然是林深最信任的参考之一。

林深的目光落在江哲屏幕上2号基金的持仓列表上，2号基金的持仓结构比1号更分散，白酒、半导体、家电、医药、新能源，每个板块都配了一些，整体风格偏防守。

这和1号基金十一只票全部集中在成长赛道、弹性更强、波动也更大的风格形成对比。

继续往下翻，他看到了一个让他意外的名字——华茅酒业，持仓六个亿。

“华茅？

这是谁推的？”林深问。

“我自己推的。”江哲端起保温杯喝了一口，“年初建的仓，成本在六百出头。”

林深想起上个月在茅台镇调研的场景。

酿造车间里那股湿热黏稠的酒糟蒸汽，老师傅虎口上的旧伤疤，万吨酒库里那坛1995年的基酒，陶坛釉面上细密的裂纹。

还有许汉军在座谈会上说的那句话——“与其说这是‘升’和‘降’的争论，不如说这是消费分级在加剧。”

他把这些原原本本地告诉了江哲，许汉军对消费市场的判断、成品酒零库存的意义、基酒库存构成的时间壁垒、渠道改革带来的短期阵痛和长期利好。

还有瑞银陈志敏问华茅应该对标全球奢侈品还是国内白酒板块时，许汉军说“公司自身无法决定市场用什么框架来估值”，但商业本质上高端白酒同时具备消费品和奢侈品的属性。

“消费品赚的是复购的钱，奢侈品赚的是稀缺性的钱。

华茅两样都占了。”林深说。

江哲听完，手指在保温杯的杯盖上轻轻敲了两下。

“许汉军这个人，在行业里是有名的实在人。

他不跟市场画饼，但也不回避问题。

上次有家券商在电话会上问他能不能上调全年业绩指引，他说‘产能天花板摆在那里，不是我想卖多少就能卖多少’。

这种管理层，拿着让人放心。”
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