有问题的同学请举手。”

台下立刻举起了十几只手，陶昌明扫了一圈，先指向第三排一个戴眼镜的男生。

那男生站起来，语速有些快：“林学长，您刚才说北向资金的定价权主要体现在大市值龙头上，中小票的定价权还在国内资金手里。

那对于我们这些刚入行的人来说，是应该优先研究大票，还是在小票里找被错杀的机会？

因为小票研究的人少，是不是更容易做出超额收益？”

林深点了点头：“这个问题问得很好。”

“我的建议是——先做大票，再做小票，不是因为大票更容易赚钱，是因为大票更适合用来建立分析框架。”

他往前走了半步开口道，大票有什么好处？

信息更透明，财报是经过严格审计的，行业数据有第三方机构跟踪，管理层每个季度要开业绩说明会，券商研报覆盖充分。

你在研究大票的时候，有足够多的公开信息可以验证你的判断对还是错。

这对新人来说非常重要，你需要一个能及时反馈的系统来校准自己的分析框架。

小票的问题在哪？

信息不对称太严重。

你去看一家市值二十亿的公司，可能连一篇像样的研报都没有，管理层也从来不接受调研。

你只能靠自己猜。

猜对了，你以为是自己的研究能力强；猜错了，你也不知道是自己分析错了还是公司本身就有问题。

这种环境对新人的成长非常不利。

他扫了一眼台下的学生。

“所以我建议先把大票研究透，把行业逻辑、财务分析、估值方法这些东西练扎实了。

框架建立起来之后，再往中小票延伸。

到那时候，你才知道哪些是真正被市场错杀的低估机会，哪些是本来就该被淘汰的垃圾。”

男生点了点头，说了句“谢谢学长”，坐下来在笔记本上飞快地记录。

陶昌明指向后排一个穿白衬衫的男生。

“林学长好，我是大四的，马上要去一家券商实习。

我想问一个更实际的问题——您之前提到2018年底内资在割肉的时候外资在持续买入。

这种逆向操作的底气到底来自哪里？

我们自己遇到恐慌的时候，怎么才能做到不跟风割肉？”

林深看着那个男生：“这个问题，说实话——没有捷径。”

恐慌的时候卖出是本能反应，你账户里的数字在变少，市场上所有人都在说还要跌，你的同事在割肉，你的朋友在劝你赶紧跑。

这个时候你能扛住不卖，不是因为你比别人更勇敢，是因为你在恐慌到来之前已经把自己的判断算清楚了。

他稍微提高了音量，信心不是凭空来的。

是调研跑出来的、数据算出来的、模型推出来的。

你在一家公司上花了足够多的功夫，知道它的护城河在哪，知道它的管理层靠不靠谱，知道最坏的情况下它能值多少钱——这些账你心里有数。

当市场恐慌的时候，你看到的不只是股价在跌，你看到的是一个被错误定价的机会。

还有一点，不要试图精准抄底。

那是神仙做的事，凡人做不了。

在底部区域分步建仓，摊低成本，给自己留出容错空间。
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