陈志敏接过话头，先朝周鹤鸣点了点头。

周总的看法很有代表性，对我们也很有参考意义。

他说，周总想听听外资的想法，那我们就把话筒，交到外资手上。

说着，他的目光，落到了欧瑞资管那边：

欧瑞一直以来，是以ESG投资框架着称，在新能源和高端制造上也有很深的布局。

这个话题，请菲利普·莫罗先生，谈谈看法吧。

菲利普·莫罗闻言起身朝众人微微点头，又坐了回去，不慌不忙地开了口。

他开口之前，林深先把ESG这个词，在脑海快速地过了一遍。

ESG，全称是Environmental、Social、Governance，翻译过来，就是环境、社会责任、公司治理。

说白了，这是在传统的财务分析之外，再多加一套非财务的尺子，去衡量一家公司的长期价值。

这套框架最底层的逻辑，其实很朴素——财报，只能反映已经发生的经营结果。

它告诉你这家公司过去赚了多少钱，却没法告诉你，这家公司将来会不会突然暴雷。

而ESG，专门用来捕捉那些潜在的、藏在暗处的风险。

环保处罚、安全事故、大股东侵占、供应链丑闻……这些黑天鹅，不会立刻体现在当期的利润里，可一旦爆发，会直接摧毁一家公司的估值。

这套东西，国内现在用得还不多。

但这套框架，林深在学校里就学过。

当初看冀牛能源的时候，他就参考过这个框架。

调研时，他还特意问了冀牛的董秘，关于环保限产的问题——因为对一家煤炭、能源类的公司来说，环保，就是悬在头顶最大的一把剑。

林深把思绪收回来，看向菲利普。

菲利普没有直接去回应风格切换这四个字，他从碳中和的全球视角切入，把宁组合里的新能源，放到了一个更大的框架里。

周总说，定价公式在换锚。

我想补充一个外部的视角——碳中和本身，就是全球定价公式换锚的一部分。

欧洲的碳边境调节机制，已经在推进。

全球的机构投资者，对绿色溢价的定价框架，正在形成。

菲利普顿了顿，把这句话的分量，压了出来：

中国的新能源产业链，我认为不是A股内部的宁组合。

它是全球碳中和配置里，不可绕过的一个资产类别。

这话一出，林深的眼皮微微抬了一下。

菲利普这个角度，有意思。

他没有跟着周鹤鸣，在A股内部打转，而是直接把中国新能源，塞进了全球碳中和这个更大的棋盘里。
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