陆明洲接电话的时候没有打开免提，但也没有特意到角落里避开别人，听筒里的声音传出来，周围的几个人都听到了。

薛兆恒面带苦涩地开口了。

「投资人反悔了，昨天他们拿了一个新的收购意向，今天早晨才转给我。」

那个报价还在韩路一飞机落地之前，但是投资人们都瞒着薛兆恒，没人告诉他。

刚才接电话时表情还没什麽变化的陆明洲，脸色一下子沉了下来。

没有竞争对手的价格拉扯没什麽杀伤力，可如果还有一家报价，情况就不一样了。

「是谁？」陆明洲问道。

「是企鹅。」薛兆恒的声音愈发沙哑，在鹏城的人才能感觉到企鹅所带来的压迫感。

他一边说一边把桌上的一份文件拿起来，递给陆明洲。

陆明洲接过文件，只扫了一眼，眉头就皱得更紧了。

「整体收购？」

「对。」薛兆恒说道，「企鹅战投愿意整体收购矽明百分之百股权，估值三亿二千万。」

吴桐脱口而出：「三亿二？

我们不是按五点二亿估值收百分之五十三点六吗？

这不是比我们低吗？」

韩路一和陆明洲都没说话，这就是他们昨天讨论过的那个问题。

薛兆恒苦笑一声，说了一个词：「优先收益。」

这他也是刚刚查明白的。

吴桐瞬间反应了过来。

源智收购的是老投资人手里的股权，按五点二亿估值，百分之五十三点六，对价二点七八亿。

如果只是单独卖投资人手里的股份，他们只能拿到对应股份的钱。

但是整体收购就不一样了。

矽明当年融资的时候，投资人手里有优先清算权和优先收益权。

在公司整体出售时，出售所得要先按照条款偿还投资人的投资本金和约定收益，剩下的部分才按普通股比例分配。

换句话说，三点二亿整体出售，表面估值比源智低，但因为先分钱的是投资人，他们实际拿到的钱反而可能更多。

至於创始团队和员工手里的股份？

在优先收益权之後，基本就剩一点残渣。

当年赵文渊就是这麽被鼎盛给挤出去的。

整体收购对投资人未必不好，但是对创始团队一定不好。

因为强制拖售权和优先收益权这两个特殊条款的存在。
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