早上八点二十，梁舒把三份用户分层底表发进了融资小群。

文件名没有修饰词：核心用户、尝鲜用户、新渠道用户。

每份后面都跟着导出时间、订单口径和去重规则。

林听晚到办公室时，打印机还在吐纸，纸边带着热气，梁舒蹲在旁边一页页核页码，手边贴了三张便签，分别写着「复购」「退货」「投诉」。

秦知远已经把投影接好。

上一版里程碑条款被放在左侧，见山要求的「季度渠道覆盖目标」用黄色标出：三个月内进入十二个城市，六个月完成华东、华南核心商圈铺设，营收按月环比增长不低于百分之三十五。

数字很漂亮，也很危险。

陈砚秋拿着咖啡进来，看到那行字，没坐下就先问：「他们昨晚补充的问题，重点还是覆盖速度？」

「覆盖速度，以及覆盖速度下的复购质量。」林听晚把梁舒的纸质表接过来，按三层用户分开摆好，「他们要我们解释，为什么不接受更激进的里程碑。

不能只说野月珍惜口碑，要证明硬冲会把毛利和信任一起拉坏。」

周既白的视频在九点准时接入。

他背后不是办公室，是见山的临时会议间，桌上也压着一摞材料。

他先说清楚：「我只能按投资方视角帮你们看答辩逻辑。

条款怎么谈，还是见山内部决定。」

林听晚点头，把第一张表推上投影。

核心用户，定义很窄：自然购买两次及以上，间隔不短于二十一天，剔除赠品补购、团购拆单和异常低价订单。

样本量不算大，只有四千六百三十二人，可六十天复购稳定在百分之三十一点四，退货率百分之二点一，投诉率百分之零点六。

客诉内容里，物流延迟占了一半，产品误解和情绪不适几乎没有。

梁舒在旁边补充：「这批人里，有共创包装触达的，也有完全没看过故事内容的。

我们按触达标签拆过，差距有，但不是靠一次内容冲出来的。

真正稳定的是使用场景，办公室、通勤包、月度囤货，这几个标签重复出现。」

陈砚秋翻着回访摘录。

有个用户写得很短：不用每天喜欢它，只要需要时找得到。

还有一条来自老客转介绍，说第一次是被朋友塞了一盒，第二次自己下单，因为「没有被催着买大套装」。

这些句子不响亮，却能解释毛利为什么没有被促销吃掉。

秦知远切到财务页。

「核心用户的客单价不是最高，但退款损耗低，客服时长短，六十天后贡献的毛利更干净。

如果我们围绕这批人做复购维护，增长慢一点，现金回收反而稳。」

周既白看着屏幕，「投资人会问，核心用户稳定，不代表新城市也稳定。」

「所以看第二层。」林听晚换页。

尝鲜用户的表格一打开，会议室里的气氛就没那么轻了。
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