第二天林深来到公司，打开电脑第一件事就是创建了一个空白的文档。

他把笔记本翻开，翻到折角的那一页，上面是昨天用潦草的字迹写满了对宏讯科技的分析。

他把这些碎片化的思考重新看了一遍，然后开始在脑子里搭建报告的框架。

随后林深在文档中打下一行字：宏讯科技——算力服务赛道上的隐形黑马。

他靠在椅背上，盯着这行字看了几秒。

这个标题还不够精准。

隐形黑马指的是在细分领域占据绝对优势但不为公众所知的公司，宏讯算力业务占比已经超过九成，但它在这个赛道上的市场份额到底有多少？

他手头还没有足够的数据。

删掉，重写。

光标在标题栏里闪了三次，最后留下的是：宏讯科技——从智慧城市到算力，转型的确定性。

这个标题更准确。

他不需要在标题里下结论，结论应该藏在数据里。

报告的使命是把逻辑讲清楚，让看报告的人自己得出结论。

第一部分，行业背景。

他敲下这个小标题，手指在键盘上停了两秒，然后开始写。

不是从算力服务写起，而是从更底层的逻辑写起，AI大模型的算力需求为什么是刚需。

他没有用记忆中那些券商研报里的套话，而是直接算了一笔账。

训练一个千亿级别的大模型，需要的算力是多少，如果用传统的cpU集群要跑多久，换成GpU集群能压缩到多少天。

推理端的算力消耗又是多少，一个日活过亿的应用每天要处理多少次推理请求。

这些数字他在昨晚翻资料的时候已经算过一遍，现在只是把它们从脑子里搬出来。

写完之后他又补了一句：算力不是可选项，是基础设施。

这句话他在万国数据的报告里写过，当时写的是机柜，现在写的是GpU。

本质上是同一个逻辑，基础设施一旦成为瓶颈，所有上层应用都会被卡住脖子。

第二部分，宏讯科技的转型。

这一部分他写得更快。

不需要查资料，昨天看过的那些数据已经刻在脑子里了。

他把前后的财务数据做了对比，脑海里一番计算后很快就得出了最终答案，他只需要把数字敲出来。

智慧城市业务从最开始的营收占比超过九成，到现在不到一成。

算力业务从零开始，到现在占比同样超过九成。

两年前跟两年后，这家公司的营收结构完全对调，说明它不是试探性地在算力方向上伸了一脚，而是把整个公司的身家性命都押上去了。
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