他想起前阵子看的一组数据，白酒板块的整体估值，已经抬到了过去几年最高的位置。

龙头那几家的市盈率，比历史均值高出一大截。

机构高度抱团，公募、私募、外资，几路资金全挤在这条船上，共识强得吓人——不是几个人看好，是所有人都看好。

这种抱团，从数据上看更明显。

主动偏股基金的前十大重仓股，翻来覆去就是那几张脸，白酒、医药、消费龙头，一拥而上。

北向资金这一年也在不停地买，隔三差五就扫一批核心资产。

研报更是清一色的，券商的分析师们，谁也不敢轻易说一句。

股吧里就更不用说了。

随便点开一只白酒股的评论区，满屏都是长期持有穿越牛熊拿住就能赚钱。

看多的声音，一面倒。

林深看到这些，心里反而更冷静了。

一个逻辑，如果连最不专业的散户都坚信不疑，那它剩下的超额收益，就没多少了。

这种时候，赚的是什么钱？

他门儿清，现在再往里面冲，赚的不是业绩修复的钱，是情绪的钱，是别人后面接盘的钱。

业绩的增长，一年就那么百分之十几、二十，可股价一年翻一倍。

中间那部分，是估值抬上去的，是人心拱上去的。

赔率，已经不高了。

而且抱团这东西，涨的时候是加速器，跌的时候就是绞肉机。

一旦资金松动，谁先跑谁活。

那种回撤，不是几个点，是往死里砸。

到那时候，杀的是估值，是逻辑，是所有还在船上的人。

1号基金在消费这条线上，配的是消费电子，不是白酒。

那几个白酒票，研究员之前提过不止一次，他都没让上。

那时候的理由，和现在一样——好东西，贵了。

贵了的东西，再好，也不是好的买点。

林深把白酒这条线划掉，切到下一个。

光伏，新能源车。

这是市场的成长赛道，前阵子刚走了一轮不错的上涨。

产业趋势摆在那儿，谁看了都说对。

电动车替代燃油车，光伏替代传统能源，这是写在趋势里的东西，不用怀疑。
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